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对冲股市下跌 期权晋升投资圈“新宠”

文 / Nikki 2018-02-12 07:56:42 来源: FX168期货频道

  之所以晋升成为投资圈“新宠”,还源于在上周股市大跌的情况下,50ETF认沽期权单日涨幅动辄达到数倍甚至更多,让其俨然成为对冲股市下跌的一把利器。

  以上周五为例,50ETF认沽期权再次迎来暴涨,其中,50ETF沽2月2650合约盘中最高涨幅一度达到2200%;2月平值认沽期权标准合约“50ETF沽2月2800”盘中最高涨幅达873.91%,尾盘涨幅略有收窄,全日上涨490.06%。

  有业内人士在社交平台发文称,假定投资者在一周前拿出10000元用于购买50ETF认沽期权,按照上周的当日最大涨幅算下来,在理想情况下,资产最高能实现几十倍甚至是百倍以上增长,但如果买错的话,最多就是亏损期权金10000元。

  伴随着认沽期权连续大涨,上周ETF期权成交量明显增加。数据显示,50ETF期权上周累计成交8889574张,较此前一周增加66.80%。

  海通期货期权部分析师杨磊表示:“近期上证50ETF认沽期权全线暴涨,主要反映了两个问题,一方面,期权的避险功能得到了体现,越来越多的投资者开始使用期权进行避险,尤其是对于稳健性投资者来说,主要配置风险较低的上证50成分股,再通过买入认沽期权避险,可以有效降低收益的波动性。另一方面,伴随着市场的连续大幅下跌,市场恐慌情绪升高,期权隐含波动率急剧上升,一定程度上也吸引了更多投资者参与。这些因素都对近期认沽期权价格出现普遍上涨起到了推动作用。”

  从根本上说,这也是衍生品工具的本质功能。“衍生品工具的意义在于提供了避险和对冲工具,实现风险分散、价格发现等功能,让市场更稳定和更有效,使市场更加健康、成熟地运行。而正是有了这些衍生工具,投资者就有可能构建合理的投资组合。”美尔雅期货期权研究员薛津桥表示。

  实际上,面对当前的股市下跌行情,对于国内投资者来说,目前可选择的工具主要有股指期货、50ETF期权、融券等,但因各有所长,并非都是当前最佳选择。

  据杨磊介绍,股指期货和融券的避险功能较为类似,均为线性对冲工具,理想情况下,可以将投资者持仓的风险损益锁定。通过股指期货避险首先存在相关性问题,股指期货与投资者持仓的价格相关性越高,避险作用越显著,但当前因股指期货交易规模受限,对避险作用的发挥也产生了不利影响。融券则因交易门槛、交易范围、交易成本、市场规模等方面因素,也对避险功能的发挥造成了障碍。相比之下,期权作为一个非线性交易工具,赋予了投资者更多的避险操作选择,使投资者在避免下跌风险的同时,有机会从市场上涨中获利。对于期权买方来说,只需要付出一定的权利金,面临时间价值的损耗,这也是期权与期货的重要区别。“整体来看,50ETF期权是当前市场上最有效的避险工具。”

来源:中国证券报

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