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钢厂补库预期落空 铁矿大幅回落

文 / Family 2017-12-27 09:22:29 来源: FX168期货频道

  11月以来,铁矿石经历了两轮上涨,第一轮源于进入采暖季后市场认为钢厂实际限产情况不及预期,钢材终端需求推迟至11月,导致螺纹及热卷库存持续回落,降至近六年低点,钢价大幅上涨,带动铁矿价格反弹,期间铁矿石期现货价格涨幅均达到15%;而后,进入12月份,矿价在高位短暂回调后,由于钢厂进口矿平均库存偏低,进而市场对钢厂冬储预期较为强烈,期价在12月下旬率先拉涨9%,而现货价格同期涨幅则只有4%,而后进入元旦前最后一周以来,铁矿石盘面价格连续两日下挫,基本回吐12月以来的全部涨幅。

  当前来看,铁矿石大幅下跌的原因源于以下两点:

  一是钢材需求放缓,库存快速回升。由于前期环保等因素造成钢材需求的延后,特别是北方地区工地出现了长时间的赶工情况,导致建材需求大增,可以看到11月以来螺纹钢库存持续减少,近一个月的降幅达30%,同期板材库存则只减少了13%,12月中旬螺纹库存较去年减少了31%,且已位于近六年的低点,上海地区螺纹钢价格则最高接近5000元/吨,触及2011年以来高点,钢价大涨的同时钢厂盈利情况也持续好转,螺纹和热卷的吨钢毛利最高达到1700元和1500元/吨,钢厂盈利大幅增加的结果就是钢厂给予高品位矿的溢价提升,而11月中旬以来焦炭价格也迎来了一轮大涨,从降低焦比的角度出发也提高了钢厂使用高品矿的意愿,钢厂进行了补库,进口矿平均库存增加了1天,推动了铁矿石价格快速上涨。但进入12月份,北方地区随着天气的恶化对施工的影响愈发显著,同时为了在年内最后一个月达到《大气十条》的标准,各城市均对环保提出了较为严格的要求,其中河南地区除对涉及的“2+26”城市实施了“封土行动”外,对省内其他城市施工也出台了较为严格的停工措施。由此使钢材下游需求出现了明显下滑,建材库存随之由降转增,螺纹钢价格进入12月以来也自前期高点下降了近10%,吨钢毛利高位回落,进而引发了铁矿石价格的下跌。

  二是钢厂对于铁矿石的采购情况不及预期。当前钢厂进口矿平均库存处于年内低点,同时采暖季限产结束后钢厂复产势必将引发铁矿石需求的集中释放,从而导致市场对于钢厂补库的预期较为强烈,在焦价快速拉涨的带动下,铁矿石期货价格率先反弹,一周之内大涨9%。不过从现货成交情况看,钢厂采购热情并不理想,贸易商虽在钢厂补库预期的支撑下挺价销售意愿较强,但钢厂受到港口库存持续增加及钢材需求放缓影响补库较为谨慎,因此在期货价格大涨的同时进口矿平均库存却减少了1天,结构性问题虽尚存,但需求的下滑却使其对于价格的拉动作用减弱,从而使铁矿石的盘面价格大幅下跌,回吐全部涨幅。

  对于铁矿石而言,钢厂补库与否对其价格的走势至关重要。目前,钢厂进口矿平均库存相对较低,而采暖季限产结束后,钢材终端需求的回暖及钢厂复产对铁矿石需求将大幅增加,因此钢厂补库势必会发生。而在钢材价格回落后,对其冬储意愿将随之增强,从而对钢材价格形成支撑,进而带动钢厂对铁矿石的补库热情,不过在采暖季限产的影响下,钢厂大幅度集中补库出现的可能较小,补库节奏或将放缓,而元旦前市场交投冷清,预计其补库节点将推迟至元旦后,因此节前矿价维持弱势震荡可能较大,盘面价格在度跌至540元下方后,预计回踩480支撑位,操作上,短线空单续持,中线可低位接多。

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