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晚籼稻期货规则修订问题解答

文 / Elaine 2020-07-13 18:06:29 来源: FX168期货频道

  近年来,随着农业种植结构不断调整,优质晚籼稻种植面积持续增加,品质不断提升,晚籼稻期货原交割标准已不能充分满足产业企业的套期保值需求。针对以上情况,郑商所对晚籼稻期货交割标准进行了修订。市场人士普遍认为,此次修订符合现货市场发展趋势,修订后的晚籼稻期货交割标的物定位更加清晰,能够较好满足产业的实际需求,有助于晚籼稻期货功能进一步发挥。

  问:本次晚籼稻期货规则修订主要涉及哪些方面?

  答:一是优化交割指标体系,将期货交割标的物定位于优质晚籼稻;二是调整替代交割品贴水幅度,充分体现"优质优价"原则;三是收严入库储存品质判定指标,避免储存品质较差的晚籼稻参与交割。

  问:晚籼稻期货交割标的物如何定位?

  答:晚籼稻期货交割标的物对应市场中的优质晚籼稻,基准品指标是参照黄华占稻谷特点设计的,替代品则是参照两优系列稻谷特点设计的。

  问:为何将晚籼稻期货交割标的物定位于优质晚籼稻?

  答:原晚籼稻期货交割标的物品质与普通晚籼稻更为接近,普通晚籼稻作为最低收购价政策收购的主要对象,其价格运行较为平稳,市场的风险管理需求不强。随着人们对生活品质的追求越来越高,市场对优质晚籼稻的需求也越来越大,加之其购销的市场化程度更高,优质晚籼稻价格波幅较普通晚籼稻更高,产业的避险需求也更强。将晚籼稻期货交割标的物定位于优质晚籼稻,既符合稻米产业的发展趋势,也能更好地满足现货企业的套期保值需求。

  问:晚籼稻期货基准交割品的质量标准发生了哪些变化?

  答:基准交割品:符合《中华人民共和国国家标准 稻谷》(GB 1350-2009)三等及以上质量等级的晚籼稻,整精米率≥52%,水分含量≤14.5%,谷外糙米含量≤4%,垩白度≤2%,长宽比≥3.1,粒长≥5.6mm且异品种率≤7%。此次修订取消了垩白粒率指标,增加了粒长和异品种率指标,收严了粒型(长宽比)指标并将其更名为长宽比,放宽了水分含量和谷外糙米含量指标。

  问:为何放宽对水分含量和谷外糙米含量的要求?

  答:通常情况下,稻谷水分含量越低,越有利于长期储存,但水分含量过低会导致整精米率降低。修订后的晚籼稻期货交割标的物为优质晚籼稻,其主要用于加工而非长期储存,加工时优质晚籼稻的水分含量通常为14.5%,故此次修订放宽了对水分含量的要求。

  谷外糙米含量方面,近年晚籼稻收获的机械化程度不断提高,

  机械化收割加剧了谷粒与机械的碰撞和摩擦,容易导致谷外糙米含量提高,在郑商所开展的优质晚籼稻质量摸底检验中,谷外糙米含量大于2%的样本占到样本总数的20%左右;现货企业表示,谷外糙米在加工之前可以被除去,适当提高谷外糙米含量不会影响稻谷价格,故此次修订放宽了对谷外糙米含量指标的要求。

  问:晚籼稻期货替代品交割的质量标准发生了哪些变化?相应的升贴水如何调整?

  答:原交割标准对于替代品指标和升贴水的规定是:30%<垩白粒率≤40%,其他指标符合基准交割品要求的,可替代交割,贴水150元/吨。新交割标准的规定是:2.8≤长宽比<3.1,其他指标符合基准交割品要求的,可替代交割,升贴水由交易所另行公告。现行的标准为替代品贴水190元/吨。

  问:本次修订中收严脂肪酸值指标的主要考量是什么?

  答:品种和储存品质是影响优质晚籼稻价格的主要因素,脂肪酸值是判定储存品质的重要指标之一,设置脂肪酸值指标的目的是防止储存品质较差的稻谷参与交割。近年来,随着烘干和仓储条件改善,晚籼稻入库脂肪酸值和在库储存时脂肪酸值升高的幅度均有所降低,为适应市场变化,需进一步收严脂肪酸值指标。

  问:本次晚籼稻期货规则修订自哪个合约开始施行?

  答:晚籼稻期货修订自LR2011合约起施行,LR2011及后续合约将于7月15日挂牌交易。